Unitree sprzedaje cztery psy na jednego humanoida — i to humanoidy dają więcej pieniędzy

Unitree Robotics wchodzi na giełdę w Szanghaju jako producent humanoidów. Z jego własnego prospektu wynika, że stał się nim dopiero rok temu. Dokument spółki o kodzie 688836 dzieli przychód roku 2025 — 1,676 miliarda juanów — na dwie linie. Roboty czworonożne, czyli rodzina Go2, B2 i A2, znalazły 23 037 nabywców i przyniosły 697 milionów juanów, czyli 41,6 procent całości. Humanoidów wysłano 5511 sztuk, sprzedano 5215, a przychód wyniósł 868 milionów juanów — 51,8 procent. Maszyny chodzące po raz pierwszy przekroczyły połowę przychodu firmy. Rachunek, który stoi za tym przekroczeniem, warto podać wprost, bo prospekt tego nie robi: na jednego sprzedanego humanoida przypadły 4,4 sprzedanego czworonoga, a i tak to humanoidy dały więcej pieniędzy. Decyduje cena. Przychód podzielony przez sztuki daje 30 300 juanów za przeciętnego czworonoga i 166 400 juanów za przeciętnego humanoida — 5,5 raza więcej. Jeden humanoid jest wart pięć i pół robotycznego psa. Przełom zmieścił się w jednym roku. W 2024 Unitree wysłało 537 humanoidów, w 2025 już 5511 — dziesięciokrotnie więcej, podczas gdy sprzedaż czworonogów rosła 3,2 raza, z 7136 do 23 037 sztuk. Udział humanoidów w przychodzie skoczył w dwanaście miesięcy z 27,6 do 51,8 procent. Jeszcze jedna liczba z dokumentu zasługuje na uwagę. Marża brutto sięga 60,4 procent, ale zysk netto to 280 milionów juanów, czyli 16,7 procent przychodu. Po skorygowaniu o koszty programu akcyjnego wychodzi 590 milionów — ponad dwa razy więcej. Mniej więcej połowa tego, co firma zarobiła przed tymi obciążeniami, poszła na wynagradzanie ludzi akcjami; to normalny koszt spółki idącej na parkiet, ale też przypomnienie, że wskaźnik 219 razy zysk, ustalony przy cenie emisyjnej, opiera się na tej mniejszej z dwóch liczb. Cenę emisyjną 150,8 juana Unitree ustaliło 6 sierpnia, a zapisy otworzyło 10 sierpnia. Giełda nie potwierdziła jeszcze pierwszego dnia notowań.