Unitree kończy pierwszą sesję wart trzy razy więcej, niż zakładała najśmielsza prognoza sprzed debiutu

Unitree Robotics zadebiutował 19 sierpnia 2026 roku na szanghajskim rynku STAR jako pierwszy notowany producent humanoidów w Chinach kontynentalnych. Ofertę wyceniono na 150,80 juana za akcję, co dawało firmie około 61 miliardów juanów, i przyniosła ona mniej więcej 6,1 miliarda juanów, czyli około 905 milionów dolarów — wobec 4,2 miliarda juanów, o których firma mówiła, gdy 5 sierpnia ruszało badanie popytu. Inwestorzy złożyli zapisy na ponad 8000 razy więcej akcji, niż było w ofercie; to rekord rynku STAR. Pierwsza sesja wynikała wprost z tych liczb. Kurs otworzył się na 1100 juanach, o 629% powyżej ceny emisyjnej, co na papierze dawało około 445 miliardów juanów, po czym oddał część zwyżki i zamknął się na 845 juanach — wciąż 542% powyżej ceny z oferty, przy kapitalizacji rzędu 342 miliardów juanów, czyli mniej więcej 50 miliardów dolarów. Najwięcej mówi porównanie z tym, co analitycy pisali przed debiutem. Gdy dwa tygodnie temu Unitree zaczynało wyceniać ofertę, banki inwestycyjne szacowały spółkę po debiucie na około 40 miliardów juanów, a CCB International podawał przedział od 60 do 100 miliardów, z wariantem optymistycznym na 109 miliardach. Rynek zamknął pierwszy dzień powyżej trzykrotności tego optymistycznego wariantu. Zestawienie ze sprawozdaniami samej firmy wypada jeszcze ostrzej. Prospekt Unitree podaje przychód za 2025 rok na poziomie 1,676 miliarda juanów, więc kapitalizacja z zamknięcia to około 204-krotność całorocznej sprzedaży. W przeliczeniu na maszyny, które opisuje ten katalog: przy cenie katalogowej 13 500 dolarów humanoid G1 musiałby sprzedać się jakieś 3,7 miliona razy, żeby złożyć się na wartość Unitree z zamknięcia — to mniej więcej 670-krotność 5511 humanoidów wszystkich modeli, które firma wysłała przez cały 2025 rok. Czego to nie dowodzi: kurs akcji nie jest prognozą sprzedaży, a przychód nie jest zyskiem. Przychody Unitree rosły między 2023 a 2025 rokiem w tempie 226,8% rocznie, a firma sprzedaje obok humanoidów także czworonogi i podzespoły, więc te wskaźniki są sprawdzeniem skali, a nie modelem wyceny. Pokazują natomiast, że kupujący płacą za rynek, na którego czele stoi dziś chińska firma, a nie za maszyny, które ona dzisiaj wysyła. Debiut sięga dalej niż jeden kurs. Źródła branżowe cytowane przez Caixin spodziewają się, że wyznaczy on punkt odniesienia dla 30 do 50 firm robotycznych szykujących wejście na giełdę w Hongkongu. Wypadł zresztą w dniu otwarcia World Robot Conference w Pekinie, gdzie ponad 300 wystawców — o 36% więcej niż rok temu — pokazuje przeszło 2000 eksponatów, w tym ponad 150 światowych premier.