Unitree zamknął pierwszy dzień notowań z wyceną 201 razy większą niż roczne przychody — a jego własny prospekt mówi o wzroście 36, nie 333 procent

19 sierpnia 2026 roku Unitree Robotics został pierwszym producentem humanoidów notowanym na giełdzie w Chinach kontynentalnych. Ofertę na szanghajskim rynku STAR wycenił na 150,80 juana za akcję, sprzedał 40,45 mln akcji — jedną dziesiątą podwyższonego kapitału — za około 6,1 mld juanów i wszedł na sesję z wyceną około 61 mld juanów. Rynek od razu tej ceny nie uznał. Kurs otworzył się na 1100 juanach, 629 procent powyżej ceny emisyjnej, co dawało chwilowo około 445 mld juanów (66 mld dolarów) kapitalizacji. Zamknięcie wypadło na 845 juanach, wciąż o 460 procent wyżej, przy wycenie około 342 mld juanów. W jeden dzień właściciela zmieniły akcje za około 23,2 mld juanów — przy indeksie STAR w dół o 7,2 procent i szanghajskim o 2,4 procent. To, za co kupujący płacili, stoi w prospekcie. Przychody w 2025 roku sięgnęły 1,70 mld juanów wobec 392,77 mln juanów rok wcześniej, czyli wzrosły o 333 procent. Zysk netto wyniósł 278,21 mln juanów. Przy cenie zamknięcia spółka była więc warta około 201 razy tyle, ile wynoszą jej roczne przychody, i mniej więcej 1230 razy tyle, ile jej roczny zysk. Te same dokumenty opisują biznes, który już zwalnia. Unitree prognozuje na pierwsze półrocze 2026 roku przychody rzędu 1,1 mld juanów, czyli wzrost o 35,6 do 45,4 procent rok do roku — mniej więcej dziesiątą część tempa, na którym oparł się debiut. Zysk pierwszego kwartału po wyłączeniu zdarzeń jednorazowych spadł o 52,6 procent, bo firma zwiększyła wydatki na badania i marketing. Rok 2025 był też pierwszym, w którym psi robot przestał być głównym produktem. Sprzedaż humanoidów, 867,8 mln juanów, przebiła czworonogi, które zeszły do około 42 procent przychodów. Unitree dostarczył ponad 5500 humanoidów — więcej niż jakikolwiek inny producent na świecie — obok ponad 33 tysięcy czworonogów sprzedanych do dziś. Po podzieleniu przychodu z humanoidów przez liczbę sztuk wychodzi około 158 tysięcy juanów na maszynę, czyli mniej więcej cena jednego G1 z wyposażeniem, a nie platformy przemysłowej. Ryzyko, które prospekt nazywa wprost, jest amerykańskie. Klienci zagraniczni dali 43,65 procent przychodów z podstawowej działalności, czyli 731,66 mln juanów, a same Stany Zjednoczone 13,3 procent — w tym samym sezonie, w którym amerykański regulator zaczął blokować nowe dopuszczenia sprzętowe dla humanoidów i czworonogów spoza kraju. Unitree zapewnia, że maszyny już tam sprzedawane zachowują swoje dopuszczenia. Najostrzejsza liczba tego dnia nie dotyczy jednak kursu. Meituan, firma od dostaw jedzenia, której drony dostawcze opisywaliśmy wczoraj, miał po debiucie 8,7 procent akcji Unitree: blisko 30 mld juanów na zamknięciu, około 70 razy więcej, niż kiedyś zapłacił. Założyciel Wang Xingxing, lat 36, trzymał 121,4 mln akcji wartych około 103 mld juanów.